The article examines the features of savings strategies of the population and its investment activity in the modern period, characterized by high uncertainty, difficulties in the path of transforming household savings into longterm investments
domestic investments, savings strategies of the population, investment activity of the population
Инвестиционный климат и размеры прямых инвестиций в экономику России всегда были поводом для озабоченности правительства и экспертов. В течение последнего времени особенно обострилась неблагоприятная ситуация с инвестиционными ресурсами, наблюдается их дефицит, который негативно отражается на уровне экономической активности и на возможностях роста национальной экономики. Государство вынуждено идти по пути замещения рыночных механизмов притока инвестиционных ресурсов, выступая при этом как главный инвестор экономики и выделяя деньги на национальную экономику из бюджетов разных уровней, а также направляя на те или иные инвестиционные проекты средства государственных компаний. Значительна роль государства также в поддержке отдельных крупных проектов с иностранным участием бизнеса из «дружественных» стран, в финансировании инфраструктурных проектов через федеральные целевые программы, что тоже свидетельствует о замещении и недостаточной работе рыночных механизмов инвестирования в производство. В условиях ухода иностранных компаний с российского фондового рынка и резкого уменьшения прямых иностранных инвестиций важным экономическим агентом, кроме государства, становятся домохозяйства и их политика в области сбережений. Государство, как экономический агент, не способно полностью заменить частные инвестиции, направление государственных инвестиционных потоков как правило обходит малый и средний бизнес, фокусируясь на крупных проектах и программах.
Как известно, сбережения, осуществляемые домохозяйствами, имеют огромное значение. Уровень сбережений и инвестиций тесно связанные макроэкономические индикаторы, по которым Россия, к сожалению, далека от динамично растущих мировых экономик, извлекающих потенциал роста из такого компонента совокупного спроса, как внутренний инвестиционный спрос. В условиях существующего недостатка инвестиционных ресурсов, сложившегося из-за локальных конфликтов, сложной геополитической обстановки, высокой неопределенности и сложности прогнозирования актуально изучать инвестиционную активность населения, его сберегательные стратегии и возможности привлечения частных внутренних инвестиционных ресурсов, что и является предметом данного исследования. В целях анализа, проводимого в данном исследовании, под возможностью инвестирования будем понимать трансформацию сбережений в какой-либо актив. Обычно в период высокой неопределенности в экономике наблюдается снижение инвестиционной активности такого экономического агента, как домохозяйства, поскольку соотношение рисков и возможностей, характерное для такого периода, характеризуется перевесом в сторону риска. Современное состояние экономики России характеризуется не только высокой неопределенностью, как ключевым маркером, влияющим на инвестиционную активность, но и действием других разнонаправленных значимых факторов. В статье рассмотрим сберегательные стратегии населения и подходы к выбору инвестиционного актива или варианта инвестирования, а также сложности на пути трансформации сбережений домохозяйств в долгосрочные инвестиции.
К числу традиционных сберегательных стратегий населения отнесем такие варианты размещения денег как банковские депозиты и накопительные счета, индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), финансовые инструменты фондового рынка (акции и облигации), вложения в инвестиционные фонды.
1. Депозиты – это популярный инструмент размещения сбережений, который обеспечивает низкий риск и возможность получения дохода в виде процентов. Начиная с 2022 года, Центральный Банк повышает ключевую ставку, вслед за которой повышаются и ставки по банковским депозитам. По некоторым оценкам депозиты физических лиц, вклады индивидуальных предпринимателей и средства на счетах юридических лиц, подлежащих страхованию, по состоянию на октябрь 2024 года составляют около 68 трлн. руб., что является огромной суммой [1]. Темпы роста вкладов в первом полугодии 2024 года достигли максимума за последние годы, что создает, с одной стороны, потенциальные возможности для инвестирования благодаря активным операциям (выдача кредитов) внутри банковской системы, но одновременно с этим оказывает негативное влияние на инвестиции в реальный бизнес: они становятся невыгодными из-за альтернативной возможности получать высокие доходы от процентов по депозитам. Дополнительный переток из реального сектора в банковский обусловлен началом страхования в марте 2024 года средств средних предприятий, социально ориентированных некоммерческих организаций и профсоюзов. На увеличение средств на вкладах повлияли в первую очередь высокие процентные ставки, а также, но уже в меньшей степени, изменения в системе страхования и рост доходов населения. Возросшие расходы по депозитам кредитные организации стремятся компенсировать более высокими ставками по кредитам, таким образом наблюдается процесс роста ресурсной базы банков, а также удорожания инвестиционных ресурсов. Эффект «новых денег» на вкладах во многом связан с перетоком средств между банками, перетоком с текущих на срочные счета и уменьшением наличных в обращении. Все перечисленное ставит перед правительством еще одну актуальную задачу – помощь коммерческим банкам в налаживании работы системы трансформации сбережений в инвестиции. Дорогие заемные средства малопривлекательны для инвесторов в условиях, когда нет дополнительных мер поддержки в виде, например, субсидирования займов со стороны государства.
2. Акции, облигации на индивидуальных инвестиционных и брокерских счетах и ПИФах – это инструменты фондового рынка для инвестирования в российский бизнес и получения прибыли в виде дивидендов и процентов. Доходность по инструментам фондового рынка, не смотря на их неоднородность, имеет плохую динамику, в последние годы наблюдается ее падение, на фоне стремительного роста доходности по депозитам инструменты фондового рынка теряют привлекательность. Если рассуждать в разрезе благоприятных возможностей для потенциальных инвесторов, то они имеются как раз в период «дна», этот момент аналитики называют «наилучшим моментом для входа» на рынок. Скорее всего, ссылаясь на мнение аналитиков, согласно которому российские ценные бумаги, как и российский рубль, недооценены, момент для входа на фондовый рынок и сейчас достаточно благоприятный. Все же общее направление в настроении инвесторов-физических лиц можно оценить как складывающееся не в пользу инструментов фондового рынка, поскольку разница доходности по ним и по вкладам очень высока. Складывается ситуация, которая подталкивает население к выводу денег с индивидуальных инвестиционных и брокерских счетов. Такую ситуацию в некоторой степени сглаживает возможность получения налоговых вычетов для частных инвесторов, работающих через индивидуальные инвестиционные счета. В целом количество частных инвесторов на российском фондовом рынке невелико и составляет около 4,5% населения России. Очевидно, что на этом рынке есть еще огромный инвестиционный потенциал и правительству предстоит большая работа по его реализации.
К числу прочих сберегательных стратегий и видов инвестиционной активности населения отнесем такие варианты размещения денег как покупка недвижимости, покупка активов в бизнесе (участие в уставных капиталах малых и средних фирм), покупка драгоценных металлов, «инвестиции в себя».
1. Традиционно считается, что недвижимость – один из самых надёжных и выгодных вариантов вложений денег. Стоимость объектов, со временем обычно растёт и актив приносит пассивную прибыль от сдачи в аренду. При разноплановости объектов рынка недвижимости отметим общую тенденцию: в связи с насыщением рынка часть объектов инвестирования, такая, как квартиры, торговые центры, офисы, приносят все меньшую доходность, и срок окупаемости вложений, соответственно, все больше увеличивается. Это объясняется тем, что данный сегмент уже «освоен» инвесторами. Рост стоимости жилья превращает инвестиции в этот сектор в прибыльный бизнес для консервативных инвесторов. Существенный объем инвестиций и вкладов в недвижимость обеспечила льготная ипотека от государства, которая действовала с 2021 по середину 2024 года, а вот 2024 год характеризуется охлаждением рынка недвижимости — количество сделок снизилось. Эксперты предполагают возможное снижение цен на новое жилье на 5–7% к концу 2024 [2]. Эта ожидаемая реакция на существенный перегрев рынка недвижимости в период действия программ льготного ипотечного кредитования, когда население активно размещало сбережения в недвижимость. Все же недвижимость продолжает оставаться одним из самых традиционных вариантов для инвестирования по сравнению с альтернативными вложениями, например, такими, как акции. Однако, для успешного вложения в жилую и нежилую недвижимость необходимо тщательно выстраивать стратегию, мониторить динамику цен и входить на рынок в период «дна». Трансформация сбережений в объекты недвижимости противодействует стагнации экономики, поскольку это инвестиции в реальный производительный сектор, обеспечивающие мультипликативный эффект.
2. Прямое инвестирование в бизнес (покупка бизнеса). Инвестировать в бизнес в условиях неопределенности и возможной стагнации – решение смелое и высокорисковое. Во главе угла, по нашему мнению, должно быть поставлено концептуальное содержание предпринимательской деятельности. Ведь не секрет, что в ряде направлений бизнеса наблюдается высокая рентабельность и рост маржинальности именно в современных условиях. С целью грамотного принятия инвестиционного решения в этой группе объектов инвестирования необходимо осуществлять непрерывный мониторинг и в случае благоприятной конъюнктуры рынка реализовать возможности использования своих потенциальных конкурентных преимуществ.
3. «Инвестиции в себя». Инвестиции чаще всего ассоциируются с вложением денег в ценные бумаги или бизнес, в то время как «инвестиция в себя» подразумевает вклад в свое развитие. В экономическом понимании такие расходы вообще не считаются инвестиционными, а классифицируются как потребительские расходы. Однако с точки зрения сберегательной стратегии «инвестиции в себя» оцениваются в качестве неплохой альтернативы в условиях высокой инфляции, неопределенности и переоцененности других активов, в частности, недвижимости, золота, иностранных валют. Существует популярное мнение, что инвестиции в себя – это не отказывать себе в удовольствии и наслаждаться жизнью. Однако рациональный подход к «инвестициям в себя» предполагает поиск вариантов, дающих отдачу в будущем в виде потока доходов, будь то за счет улучшения качества жизни или за счет освоения новых профессиональных навыков.
Представленный перечень позволяет увидеть, что набор инвестиционных возможностей для инвесторов-физических лиц достаточно широк, названные направления инвестирования сильно диверсифицированы по степени риска и доходности и имеют свои преимущества и недостатки. Выбор инвестора во многом конкретен и зависит от внутренних и внешних, объективных и субъективных факторов: инвестиционного климата; общей конъюнктуры рынка и его отдельных сегментов; количества денег у инвестора и его финансовой грамотности; ставки банковского процента; региона; имеющихся конкурентных преимуществ, знаний и навыков; инфляционных ожиданий; риск-аппетита; психологии и т.д. В заключение отметим, что потенциал наращивания инвестиционной активности в России есть, а привлекательность тех или иных инвестиционных возможностей сильно изменчива. Скорее всего, население в условиях неопределенности еще больше будет стремиться к осознанному потребительскому выбору и с осторожностью инвестировать в реальную экономику, а высокий процент по депозитам и дальнейший рост ключевой ставки может способствовать притоку средств на такой традиционный инструмент как банковские вклады.
1. Agentstvo po strahovaniyu vkladov. – Tekst: elektronnyy – URL: https://www.asv.org.ru/news/966455 (data obrascheniya 07.11.2024).
2. Gazprombank. Pro finansy. – Tekst: elektronnyy – URL: https://www.gazprombank.ru/profinance/lifestyle/chto-budet-s-czenami-na-nedvizhimost/ (data obrascheniya 07.11.2024).
