Обоснована необходимость формирования отчетности для целей управленческого учета и расширения анализа за счет введения показателей добавленной стоимости и представлены экономические модели их расчета в формате Excel, при этом отмечено, что более информативной, по сравнению с чистой прибылью, является экономическая добавленная стоимость
отчетность, управленческий учет, экономическая модель, анализ, добавленная стоимость
Главной целью финансового менеджмента является максимальное повышение рыночной стоимости компании, в то время как традиционный бухгалтерский учет не отражает рыночную цену акций фирмы, а чистая прибыль не является достаточно информативной для формирования корпоративных целей и оценки эффективности работы менеджера. Поэтому считаем актуальным исследование методов оценки относительно новых индикаторов эффективности деятельности компаний, таких как рыночная добавленная стоимость (РДС) и экономическая добавленная стоимость (ЭДС).
Проблема, на решение которой направлено данное исследование, – это получение наиболее информативных параметров, дающих объективную картину финансового состояния организации на основе уже имеющихся данных подсистемы учета акционерных обществ (АО).
Цель исследования – разработка экономических моделей расчета показателей РДС и ЭДС. Задачи исследования: внесение дополнений в бухгалтерский баланс (ББ) и отчет о финансовых результатах (ОФР), обеспечивающих получение более информативных параметров; формирование в подсистеме управленческого учета экономической модели расчета показателей РДС и ЭДС; апробация экономических моделей.
Объектом исследования являются методы расчета показателей РДС и ЭДС, предметом – факторы, влияющие на РДС и ЭДС. В качестве базы проведения исследования воспользуемся условными отчетными данными АО «Диск», производящего компоненты для микрокомпьютеров.
Возьмем в основу методы определения РДС и ЭДС, предложенные автором Селезневой Н.Н. [2].
Рыночная добавленная стоимость = Рыночная стоимость акций – Балансовая стоимость капитала = Количество акций × Цена акции – Балансовая стоимость капитала
Экономическая добавленная стоимость = Чистая прибыль после налогообложения – Затраты на обслуживание операционного капитала = Чистая прибыль после налогообложения – Операционный капитал × Средневзвешенная стоимость капитала в процентах.
Не внося изменений в постановку бухгалтерского учета АО, предлагаем использовать для формирования отчетности уже имеющиеся учетные данные. Представим бухгалтерский баланс в более информативной форме, отвечающей целям нашего исследования, таблица 1.
Таблица 1
Баланс компании АО «Диск» на 31 декабря 2022 и 2021 г.г., млн. руб.
|
№ |
Активы |
2022 |
2021 |
|
1 |
Стоимость основных средств |
1 000 |
870 |
|
2 |
Материально-производственные запасы |
615 |
415 |
|
3 |
Дебиторская задолженность |
375 |
315 |
|
4 |
Денежные средства |
41 |
15 |
|
5 |
Краткосрочные финансовые вложения и прочие краткосрочные финансовые активы |
0 |
65 |
|
6 |
Валюта баланса (сумма строк 1, 2, 3, 4, 5) |
2 031 |
1 680 |
|
Пассивы |
|||
|
7 |
Обыкновенные акции |
||
|
7.1. |
количество обыкновенных акций, млн. шт. |
50 |
50 |
|
7.2. |
номинальная стоимость обыкновенных акций |
130 |
130 |
|
8 |
Нераспределенная прибыль, всего: |
797 |
710 |
|
8.1. |
в т.ч. нераспределенная прибыль прошлых лет |
701,9 |
613 |
|
8.2. |
нераспределенная прибыль отчетного года |
95,1 |
97 |
|
9 |
Итого собственный акционерный капитал (стр. 7.2 + стр. 8) |
927 |
840 |
|
10 |
Привилегированные акции (400 тыс. шт.) |
40 |
40 |
|
11 |
Всего собственный капитал (стр. 9 + стр. 10) |
967 |
880 |
|
12 |
Долгосрочные облигации |
754 |
580 |
|
13 |
Краткосрочные обязательства, всего: |
310 |
220 |
|
13.1. |
в т.ч. задолженность перед поставщиками |
60 |
30 |
|
13.2. |
векселя к оплате |
110 |
60 |
|
13.3. |
задолженность перед персоналом по оплате труда |
140 |
130 |
|
14 |
Обязательства, всего (стр. 12 + стр. 13) |
1 064 |
800 |
|
15 |
Валюта баланса (стр. 11 + стр. 14) |
2 031 |
1 680 |
С целью повышения уровня информативности баланса введены дополнительные показатели, представленные по строкам: 7, 8, 9, 10, 13.
Далее представим отчет о финансовых результатах также в более информативной форме, отвечающей целям нашего исследования, таблица 2.
Таблица 2
Отчет о финансовых результатах АО «Диск» за 2022 и 2021 г.г., млн. руб.
|
№ |
Активы |
2022 |
2021 |
|
1 |
Выручка |
3 000,0 |
2 850,0 |
|
2 |
Операционные расходы за исключением амортизации |
2 616,2 |
2 497,0 |
|
3 |
Прибыль до выплаты процентов, уплаты налогов и до учета амортизации (стр. 1 – стр. 2) |
383,8 |
353,0 |
|
4 |
Амортизация основных средств и нематериальных активов |
100,0 |
90,0 |
|
5 |
Операционные расходы, всего (стр. 2 + стр. 4) |
2 716,2 |
2 587,0 |
|
6 |
Прибыль до уплаты процентов и налогов (или операционные доходы), (стр. 1 – стр. 5) |
283,8 |
263,0 |
|
7 |
Проценты к уплате |
88,0 |
60,0 |
|
8 |
Прибыль до уплаты налогов (стр. 6 – стр. 7) |
195,8 |
203,0 |
|
9 |
Налог на прибыль (20%), (стр. 8 × 20% : 100%) |
39,2 |
40,6 |
|
10 |
Чистая прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям (стр. 8 – стр. 9) |
156,6 |
162,4 |
|
11 |
Дивиденды по привилегированным акциям |
4,0 |
4,0 |
|
12 |
Чистая прибыль (стр. 10 – стр. 11) |
152,6 |
158,4 |
|
13 |
Дивиденды по обыкновенным акциям |
57,5 |
53,0 |
|
14 |
Нераспределенная прибыль (стр. 12 – стр. 13) |
95,1 |
105,4 |
|
15 |
Показатели на одну обыкновенную акцию |
||
|
15.1. |
Цена обыкновенной акции |
23,0 |
26,0 |
|
15.2. |
Дивиденды на одну акцию (стр. 13 : стр. 7.1, табл.1) |
1,15 |
1,06 |
|
15.3. |
Балансовая стоимость одной акции (стр. 11, табл.1 : стр. 7,1, табл. 1) |
19,34 |
17,60 |
|
15.4. |
Денежный поток на одну обыкновенную акцию (стр. 4 + стр. 12) : стр. 7.1, табл. 1 |
5,05 |
4,97 |
С целью повышения уровня информативности ОФР изменены или введены дополнительные показатели по строкам: 2, 3, 4, 6, 7, 10, 11, 13, 15. По сути, в таблицах 1 и 2 нами сформирована отчетность для целей управленческого учета, являющаяся информационной базой для расчета показателей РДС и ЭДС. Представим экономическую модель расчета РДС в таблице 3.
Таблица 3
Модель расчета рыночной добавленной стоимости АО «Диск», 2021 и 2022 г.г.
|
№ |
Показатели |
Ед. изм. |
2022 |
2021 |
|
1 |
Цена одной акции |
руб. |
23 |
26 |
|
2 |
Количество обыкновенных акций |
млн. шт. |
50 |
50 |
|
3 |
Рыночная стоимость собственного капитала (стр. 1 × стр. 2) |
млн. руб. |
1 150 |
1 300 |
|
4 |
Балансовая стоимость собственного капитала |
млн. руб. |
967 |
880 |
|
5 |
Рыночная добавленная стоимость (стр. 3 – стр. 4) |
млн. руб. |
183 |
420 |
Как видим, рыночная добавленная стоимость снизилась в 2022 году по сравнению с 2021 годом. Более низкая цена акций и более высокая стоимость собственного капитала снижают рыночную добавленную стоимость. В 2022 году РДС все еще положительная, но разница между РДС (420 – 183) показывает уменьшение стоимости ценных бумаг в течение этого периода.
Представим экономическую модель расчета ЭДС в таблице 4.
Таблица 4
Модель расчета ЭДС АО «Диск», 2021 и 2022 г.г.
|
№ |
Показатели |
Ед. изм. |
2022 |
2021 |
|
1 |
Прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль |
млн. руб. |
283,8 |
263,0 |
|
2 |
Ставка налога на прибыль |
% |
20 |
20 |
|
3 |
Чистая прибыль после налогообложения |
млн. руб. |
152,6 |
158,4 |
|
4 |
Чистый операционный оборотный капитал (стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 – стр. 13.1 – стр. 13.3 все из табл.1) |
млн. руб. |
831 |
585 |
|
5 |
Общий операционный капитал (стр. 1, табл. 1 + стр.4) |
млн. руб. |
1 831 |
1 455 |
|
6 |
Средневзвешенная стоимость капитала после налогообложения* |
% |
11,0 |
10,8 |
|
7 |
Средневзвешенная стоимость капитала (стр. 5 × стр. 6) |
млн. руб. |
201,4 |
157,1 |
|
8 |
Экономическая добавленная стоимость (стр. 3 – стр. 7) |
млн. руб. |
-48,8 |
1,3 |
|
9 |
Рентабельность инвестированного капитала** |
% |
8,3 |
10,9 |
|
10 |
Сравнение рентабельности инвестированного капитала и средневзвешенной стоимости капитала (стр. 9 – стр. 6) |
% |
-2,7 |
0,1 |
|
11 |
ЭДС (стр. 5 × стр. 10 : 100) |
млн. руб. |
-48,8 |
1,3 |
* Порядок расчета средневзвешенной стоимости капитала после налогообложения приведен Лукасевичем И.Я. [1].
**Рентабельность инвестированного капитала = (Чистая прибыль после налогообложения : операционный капитал).
ЭДС в 2022 году была отрицательной. Чистая прибыль после налогообложения уменьшилась со 158,4 до 152,6 млн. руб. Более того, ЭДС в абсолютном выражении снизилась и стала отрицательной величиной, ее снижение более значительное, чем снижение чистой прибыли. Это объясняется тем, что чистая прибыль в отличие от ЭДС не отражает количества используемого собственного капитала. Из-за этого чистая прибыль не является достаточно информативной для формирования корпоративных целей и оценки эффективности работы менеджера. Таким образом, обоснована необходимость формирования ББ И ОФР для целей управленческого учета и расширения анализа за счет введения показателей добавленной стоимости и представлены экономические модели их расчета в формате Excel, при этом отмечено, что более информативной, по сравнению с чистой прибылью, является экономическая добавленная стоимость.
1. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич. - М.: Экс-мо, 2007. - 768 с. , 21 см. - Библиогр.: с. 761-766. - 3000 экз. - ISBN 978-5-699-22331-2. - Текст : непосредственный.
2. Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ / Н.Н. Селезнева. - М.: Юнити-Дана, 2022. - 640 с. , 21 см. - Библиогр.: с. 638-639. - 1000 экз. - ISBN 978-5-238-01251-3. - Текст : непосредственный.
