Обоснована необходимость формирования модели, отражающей взаимовлияние количественной оценки стадии ЖЦ бизнеса, и соответствующих ей комбинаций дивидендных политик и методик дивидендных выплат
количественная оценка, жизненный цикл бизнеса, модель, дивидендная политика, методика дивидендных выплат
Как правило, любое финансовое решение, в том числе и в сфере дивидендной политики, содержит в себе противоречие интересов. Собственники заинтересованы получать дивиденды, в то же время для бизнеса выплата дивидендов приводит к снижению его экономического потенциала. Поэтому актуальной является задача снижения уровня противоречия интересов. Одной из проблем является определение оптимальной величины дивидендных выплат (ДВ). Цель исследования – систематизировать преимущества и недостатки существующих методик дивидендных выплат. Задачи исследования: систематизировать методики дивидендных выплат и их содержание; систематизировать преимущества и недостатки дивидендных политик (ДП); соотнести типы дивидендных политик с методиками дивидендных выплат.
Объект исследования – дивидендная политика компании. Предмет исследования – факторы, влияющие на выбор дивидендной политики.
Дивидендная политика компании зависит от стадии жизненного цикла, на которой находится компания, как правило, дивиденды выплачивают более зрелые компании [1].
Систематизируем типы дивидендных политик (ДП) и соответствующие им основные методики дивидендных выплат (ДВ), таблица 1.
Таблица 1
Типы ДП и соответствующие им методики ДВ
|
Тип ДП |
Методика ДВ |
Содержание методики ДВ |
|
1 Агрессивная политика |
1.1 Методика постоянного процентного распределения 1.2 Методика постоянного роста дивидендных выплат |
1.1 Дивидендный выход = const 1.2 Увеличение дивиденда в расчете на одну акцию при плановом уровне показателя дивидендного выхода |
|
2 Умеренная политика |
2.1 Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов |
2.1 Дивиденд на одну акцию = const, премия к регулярным дивидендам |
|
3 Консервативная политика |
3.1 Методика остаточного дивиденда 3.2 Методика фиксированных дивидендных выплат |
3.1 Дивидендные выплаты в году t = (Чистая прибыль - Нераспределенная прибыль, необходимая для финансирования инвестиционных программ) 3.2 Дивиденд на одну акцию = const |
Систематизируем преимущества и недостатки методик ДВ, таблица 2.
Таблица 2
Преимущества и недостатки методик ДВ
|
Методика ДВ |
Преимущества |
Недостатки |
|
1.1 Методика постоянного процентного распределения |
Незначительные колебания прибыли на одну акцию |
Не способствует росту рыночной цены акции |
|
1.2 Методика постоянного роста дивидендных выплат |
Обеспечивается высокая рыночная стоимость акций |
Возможно замедление экономического роста, если нет связи с финансовыми результатами деятельности |
|
2.1 Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов |
Способствует сглаживанию колебаний курсовой стоимости акций |
Недостаточно предсказуема сумма дивидендов для акционеров |
|
3.1 Методика остаточного дивиденда |
Приоритет инвестиционного развития предприятия |
Широкий нефиксированный диапазон размеров дивидендных выплат. Невысокая рыночная цена акций |
|
3.2 Методика фиксированных дивидендных выплат |
Устойчивая рыночная стоимость организации. Регулярный текущий доход акционеров. |
Слабая связь с финансовыми результатами деятельности. |
При этом мы исходим из того, что тремя основными факторами, влияющими на решение компании платить или не платить дивиденды, являются: рентабельность, инвестиционные возможности и размер компании [1].
В ходе нашего исследования установлено, что вопрос количественного определения стадии ЖЦ компании и ее влияния на ДП требует дальнейшего изучения, кроме того, по нашему мнению, еще сложнее отследить это влияние на уровне дивидендных методик. Вполне возможно решение может быть представлено в виде матрицы, содержащей следующие взаимовлияющие факторы: количественная оценка стадий ЖЦ и соответствующие им комбинации дивидендных политик и методик дивидендных выплат.
1. Николашина Н.Н. Влияние жизненного цикла компании на дивидендную политику // Н.Н. Николашина. – Текст: непосредственный // Корпоративные финансы. – 2014. – Т. 8. №3. – С. 105-113.
